ETH官方钱包

前往
大廳
主題

自翻-Profiting with Iron Condor Options -第二章1-3節

TeIRyoU | 2021-08-22 19:30:01 | 巴幣 22 | 人氣 627

  這系列的文章是我閱讀Profiting with Iron Condor Options: Strategies from the Frontline for Trading in Up or Down Markets (作者:Michael Benklifa)後的心得兼翻譯,本人的英文水平並不好也沒有任何翻譯經驗,僅將自己閱讀後的理解翻譯出來,與心得一併整理後留供後續方便閱讀回顧,有所不足之處還請海涵,也希望各位不吝嗇您的留言建議。最後還是建議去閱讀原文。綠字是我個人的想法跟補充。本篇為書中的第二章1-3節,本篇講述禿鷹交易交易時,該如何選擇權利金的價格。

價格
  在考慮過時間與位置兩大因素後,接著要考慮第三個關鍵資訊,你賣出的兩組價差單要收多少權利金。同樣200點寬的禿鷹,在距離不同到期時間能收取的權利金也差異巨大,看是距離2周、1個月、2個月或更長。你收到的權利金會跟承受的風險成正比

  收取的權利金應該用使用總保證金百分比來計算評估風險,例如:使用$10,000作為賣出禿鷹的保證金,你收取$1,000權利金,如果你放到結算且沒有任何價值,你獲得$1,000元;如果被貫穿,結算在區間外,可能放棄$10,000保留$1,000,因此技術上來說,你只冒損失$9,000的風險。將收取的權利金看為總保證金的百分比,並忽略所冒的風險為保證金減掉權利金,你不打算將整個部位放到結算收取全部的權利金,你只在乎投入承擔風險的保證金能帶來多少收益

  因為你所決定交易的標的是SPX,你需要知道你的價差單要做多大。例如:你賣出履約價1200的CALL,你應該買進履約價多少點的CALL?1205、1210?一種流行的方式是賣出相鄰的履約價1205。

  SPX期權流動性最好的點為是在每25點的履約價,例如1200、1225、1250、1275。流動性越好,買賣價差也會縮小。

  在25的倍數點位交易還有一個不明顯的好處,當市場價格落在25的倍數點位時,你會發現此時建立部位,對於平衡DELTA比較容易,因為你的部位也是建立在25的倍數點位上。這可以讓你慢慢觀察,而不至於太快跳入交易或是在錯誤的價格交易。SPX有傾向靠近這些價位的慣性,因為期權市場、期貨市場、ETF在這些價位有比較好的流動性。因為每個人更有興趣在這些價位交易,你可能也是。在這個狀況下,你希望跟大型機構做一樣的事情而不是唱反調。

  如果你在SPX上做了一組價差部位,由賣出1200CALL與買進1225CALL組成,則保證金是$2500,同時也在PUT端做了一組相同差距的價差單,例如賣出1000PUT與買進975PUT,同樣也需要$2500保證金。根據你的券商的規定,這兩個價差單你可能可以共用$2500保證金,這在指數選擇權相當合理,因為他們都是歐式選擇權,只能在結算時履約,而現貨價格只會貫穿其中一邊,造成最多一邊的損失。

  你該選擇那些履約價進行交易,它們應該相距多遠,才能在價格上有一樣的基礎?每$0.25權利金代表相當於保證金1%的回報,同理$1權利金代表4%收益,$2權利金代表8%(以相距25點的價差單為例)。

  了解你想要多少報酬對於確定你需要收到多少權利金很重要。如果你希望交易的回報是4%,然後你賣出一組禿鷹收$4,你需要在禿鷹價值$3時買回,獲得$1的權利金得到4%的收益。在這個範例中你只需要收取25%的時間價值遞減,也就是從$4到$3;如果你以$2賣出禿鷹,則你需要等待50%的價值衰退才能得到相應的回報;如果你的目標是盡可能減少待在市場的曝險時間,你會希望你的部位盡快的衰減到你的目標。

創作回應

更多創作